גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

ספאק חדש כל חצי שעה: מה עומד מאחורי הטרנד הלוהט של וול סטריט

שיגעון הספאקים עולה מדרגה: בכל שנת 2020 הונפקו 248 חברות ספאק בארה"ב; השנה עברנו כבר את ה-200, ואנחנו רק בתחילת מרץ ● כמספר ההנפקות - כך מספר היוניקורנים החדשים שייוולדו בקרוב

שלט של רחוב וול סטריט מחוץ לבורסת ניו יורק / צילום: Reuters, Mike Segar
שלט של רחוב וול סטריט מחוץ לבורסת ניו יורק / צילום: Reuters, Mike Segar

משקיע, ספאק כבר הקמת? נראה ששיגעון הספאקים עולה מדרגה. ביום שישי האחרון הגישו מעל 50 קבוצות משקיעים תשקיפי S1 לנאסד"ק לטובת הנפקת 50 חברות ספאק. בהתחלה ניסיתי לספור במדויק אבל מרוב שורות איבדתי את הריכוז ונהיה לי מטושטש בעיניים. גם בהנחה שעורכי הדין שמכינים את התשקיפים הללו עובדים 24 שעות ביממה (והם עובדים!), מדובר בפייליניג של תשקיף ספאק כל חצי שעה בממוצע.

 

קצת פרופורציות - בכל שנת 2020 הונפקו 248 חברות ספאק בארה"ב, וזו היתה שנת שיא לאחר שבכל שנת 2019 הונפקו פחות מ-60 חברות ספאק.

השנה עברנו כבר את ה-200, ואנחנו רק בתחילת מרץ. הקצב השנתי צפוי להגיע למעל 1,000, אם לא יהיה שינוי מגמה. הגיוס הממוצע קצת מעל 300 מיליון דולר לחברה, מה שאומר שכמספר ההנפקות - כך מספר היוניקורנים החדשים שייוולדו בקרוב או לכל הפחות יקבלו הכרה ציבורית בשווי שלהם. ברכות ליזמים.

מכל השמות הגדולים של מנפיקי הספקים שנזרקים באוויר (גילוי נאות - אני מתעתד להיות אחד מהם), השם שהכי הפתיע אותי היה של אחת מקרנות הסיכון הגדולות בעולם - Khosla Ventures, שהוקמה על ידי משקיע הון הסיכון האגדי וינוד קוסלה (Vinod Khosla) שהיה לי את הכבוד לפגוש אותו במשרדי קליינר פרקינס לפני שנים רבות.

מה מיוחד בזה תשאלו? אם Khosla Ventures שמנהלת מעל 5 מיליארד דולר של נכסי השקעות בוחרת להגיש 2 תשקיפים ביום אחד, זה כמו שאילון מאסק ישקיע בביטקוין - זו פעולה שנותנת לגיטימציה למכשיר הפיננסי.

הספאקים כבר מזמן לא נחלתם הבודדה של קרנות הגידור האופרטוניסטיות, גם בנקי ההשקעות הגדולים כמו גולדמן זקס וסופטבנק והקטנים יותר כמו Moelis ו-Cantor הקימו ספאקים משל עצמם ועכשיו גם קרנות הון הסיכון מבינות שהספאק הוא מכשיר לגיטימי, במובן מסוים דומה ל-Opportunity fund - "קרן הזדמנות" שמגויסת לרוב על ידי מנהלי קרן הון סיכון כדי לתמוך בחברות פורטפוליו בהשקעות המשך לאחר שהקרן סיימה להשקיע או מוגבלת בהשקעה בחברה מעל אחוז מסוים. רק שכאן מדובר בהשקעה שהיא גם אקזיט - במידה והספאק של קוסלה וונצ'רס יתמזג לחברת פורטפוליו של קוסלה וונצ'רס (זה הניחוש שלי) - זה עלול לגרום להרמת גבה ולהעלות שאלות של אתיקה.

אפרופו אתיקה, שמעו סיפור: פעם ישבתי עם משקיע הון סיכון גדול ומוכר בחדר ישיבות יפה ומרשים בפאלו אלטו. המשקיע, ששמו הולך לפניו, שם הצעה על השולחן. "אני אשקיע בחברה שלכם לפי שווי של 50 מיליון דולר, ועוד חצי שנה, חברה ציבורית שאני היו"ר שלה תקנה אתכם לפי 500 מיליון דולר." בחיי, זה מה שהוא אמר, מילה במילה ויש עוד 3 עדים.

לצערי הרב סירבנו להצעה (הלקח מהטעות הזו זה נושא לטור אחר או הרצאת אורח ב- fuck up nights), אבל השאלה האתית הטרידה אותי במשך שנים. ולענייננו, האם זה לא מה שקורה עכשיו עם ספאקים שמוקמים על ידי קרנות הון סיכון? ימים יגידו מה יאמרו על זה ברשות ניירות ערך. להגנת הספאקים יש לומר שמנגנון קבלת ההחלטות של משקיעי הספאק מאפשר להם לוותר על ההשקעה ולקבל את חלקם בחזרה אם המיזוג לא נראה להם ובנוסף שילוב של בנק השקעות חיצוני שיבצע הערכת שווי אובייקטיבית לחברה יתנו לגיטימציה למהלך. ועדיין - ריבוי נושאי התפקידים שמקימים ספאק - בנקאים, יזמים סדרתיים, קרנות גידור וקרנות הון סיכון יוצר לא מעט ניגודי עניינים בפוטנציה ויתכן שמישהו ברשות לניירות ערך יתעורר ויחליט לעשות לזה סוף ולהגדיר מחדש מי יכול לעשות מה.

Flying Pigs, הסטארטאפ עם השם המגניב של שאול אולמרט, אולי לא בשל עדיין להנפקה, אבל מסתבר שחברות בתחום המכוניות המעופפות דווקא מנפיקות יופי. בפברואר הוכרזו שתי עסקאות מיזוג ספאק של חברות שמתיימרות לייצר מונית אווירית (או הליקופטר חשמלי תלוי איך אתם רוצים לקרוא לזה) - Aviation Archer ו-Joby Aviation - מדובר בחברות שהמוצר שלכם יעלה לאוויר (ליטרלי) רק בשנת 2023-2024, יש להן אפס הכנסות והרבה הוצאות. האם חברות אלה צריכות להיות ציבוריות? מסתבר שהשוק חושב שכן, והן אפילו קיבלו שווי של 3.8 ו- 5.7 מיליארד דולר בהתאמה. כנראה שיש פשוט יותר מידי כסף פנוי בשוק, וזו שעתם היפה של היזמים עם הדמיון והחזון הגדול ביותר.

*** אין לראות באמור המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הזמנה לבצע רכישה או השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן

הכותב הוא שותף ב-Fundem Capital שמאתרת חברות לתהליכי מיזוג ושותף בחברת המסחר האלגוריתמי CEREBRO

עוד כתבות

NVIDIA Grace – מעבד (CPU) המיועד למרכזי נתונים ומבוסס על ליבות ARM / צילום: באדיבות NVIDIA

אנבידיה משיקה: מעבד מרכזי לדאטה סנטרים, ענן גיימינג, וערכת פיתוח למחשב קוונטי

ענקית שבבי הבינה המלאכותית והגרפיקה חשפה בכנס הבינה המלאכותית השנתי GTC 2021 שורה ארוכה של מוצרים וטכנולוגיות מתקדמות ● הכריזה על מעבד (CPU) ראשון למרכזי נתונים המבוסס על ליבות ARM

הלוגו של מיקרוסופט / צילום: Shutterstock

העסקה השנייה בגודלה בתולדות מיקרוסופט: רוכשת חברה לזיהוי דיבור בכ-20 מיליארד דולר

ענקית הטכנולוגיה רוכשת את חברת Nuance, שפיתחה טכנולוגיית זיהוי דיבור, ב-19.7 מיליארד דולר ● זו העסקה השנייה בגודלה בתולדות חברת מיקרוסופט אחרי רכישת ליקנדאין בשנת 2016 ● העסקה תושלם בסוף השנה לאחר קבלת אישורים נוספים, בהם של בעלי המניות של Nuance

ממלא מקום הממונה על התקציבים יוגב גרדוס / צילום: מתן פורטנוי

לא רק הבנק הדיגיטלי: האוצר ובנק ישראל צופים עוד שחקנים שיסתייעו בלשכת שירותי מחשוב בנקאיים

הבנק הדיגיטלי הראשון יצא בחודש שעבר בפיילוט ואגודת האשראי אופק קיבלה אישור מרשות שוק ההון ● בכך החלה הפעילות גם של לשכת המחשוב שהוקמה על ידי TCS , שזכתה במענק מהמדינה כבר לפני כשנתיים

בני ברק עסקים סגורים סגר 3 / צילום: כדיה לוי

ועדת ערר לענייני קורונה: ירידת המחזור של העסק עקב ויתור על שכירות לא שוללת זכאות למענקים

ברשות המסים דחו באופן כמעט גורף את הבקשות לקבלת מענקים של עסקים שוויתרו על דמי השכירות לשוכרים או העניקו להם הנחה משמעותית, בטענה כי אובדן דמי השכירות אינו מהווה ירידה בהכנסות הנובעת מהקורונה ● ועדת הערר הדנה בעררים על החלטות רשות המסים דחתה את גישת הרשות והוציאה הכרעה פרו-עסקים

דניאל בירנבאום / צילום: איל יצהר

המנכ"ל, המקורבת ופקיד הבנק החשדן שהוביל לחקירה בסודהסטרים

מנכ"ל סודהסטרים לשעבר דניאל בירנבאום ומקורבתו ועובדת החברה לשעבר איילה שרח-כהן מואשמים, בכפוף לשימוע, בשימוש במידע פנים ● גלובס חושף כיצד פקיד הבנק שבו ניהלה שרח-כהן את חשבונה, החליט לדווח עליה לרשויות

תעשיית ההייטק / אילוסטרציה: shutterstock, שאטרסטוק

ההייטק סוגר רבעון: עלייה במעורבות משקיעים זרים ואף מילה על "בועה"

הרבעון הראשון של השנה שבר שיאים במדדים העיקריים של השקעות בהייטק הישראלי וסך גיוסי ההון זינק לפי IVC ומיתר ב-89% ל-5.4 מיליארד דולר ● עם זאת, הם מעריכים כי בטווח הקצר המגמה לא תימשך ● האם אכן מדובר בבועה ולמה הזרים יותר מתעניינים בשוק?

יוסי כרמיל, מנכ"ל סלברייט / צילום: שלומי יוסף

"לא כלי ריגול": מנכ"ל סלברייט הישראלית על הדרך להנפקת הענק בוול סטריט

"אני יודע להסביר טוב את צמיחת החברה", אומר יוסי כרמיל, מנכ"ל סלברייט ● ספקית המודיעין הדיגיטלי הוותיקה והרווחית מתמזגת עתה ל-SPAC לפי 2.4 מיליארד דולר - פי 4 מהשווי שלפיו גייסה רק לפני שנתיים

אילן ישועה / צילום: אורן בן חקון

אילן ישועה בעדותו: "העברתי ראיון עם נתניהו לניר חפץ כדי שיערוך אותו"

ביום הרביעי לעדותו במשפט נתניהו תיאר מנכ"ל אתר "וואלה" לשעבר כיצד נענה לדרישותיהם של שאול ואיריס אלוביץ' להטות את הסיקור לטובת רה"מ ● בתכתובת עם עורך האתר שהוצגה בביהמ"ש, כתב ישועה: "הבוס הנחה אותי לתת סיוע ארטילרי מלא" ● ישועה הסביר: "סמוך לבחירות 2015 הוריתי לעורך לאשר מולי מראש כל כתבה רגישה"

טנקים של צה"ל ברמת הגולן / צילום: Ariel Schalit, AP

מבקר המדינה: 73% משטחי האש שצה"ל היה צריך לפנות, לא פונו

לפי דוח המבקר שעוסק במערכת הביטחון, 11 מתוך 15 שטחי אש שיועדו לגריעה עבור צרכים אזרחיים בשנת 2015, טרם נגרעו בעיקר בשל אי פינוי נפלי פגזים ופצצות ● אי סגירת שטחי האימונים ע"י צה"ל פוגעת במימושן של תוכניות מתאר

ברקת, סער, ביטן וקרעי / צילום: איל יצהר, AP, דני שם טוב-דוברות הכנסת

ההוצאות של הח"כים נחשפות: מי שילם 47 אלף שקל על סרטונים ומי השיאנים

טלפונים משוכללים, חבילות מסרונים וקידום בפייסבוק בעשרות אלפי שקלים: נתונים שהגיעו לידי גלובס מהתנועה לחופש המידע חושפים על מה הוציאו חברי הכנסת את התקציב העומד לרשותם מסעיף הקשר עם הציבור בשנת 2020 ● הנה כמה דוגמאות מעניינות

אוניברסיטת תל אביב/  צילום: Shutterstock   א.ס.א.פ קרייטיב

משרד בלאנקו זכה בתקציב הפרסום והדיגיטל של אוניברסיטת ת"א

על התקציב התמודדו מספר משרדי פרסום נוספים, בעיקר כאלה שמתמחים בדיגיטל, ביניהם: מקאן וואלי מקבוצת מקאן וגו אינטראקטיב מקבוצת אדלר-חומסקי ● התקציב טופל בשנים האחרונות במשרד הפרסום טוויסטד

אייל פישמן הבן של אליעזר פישמן / צילום: שלומי יוסף

פשיטת רגל? בני משפחתו של אליעזר פישמן צפויים לקבל כ-200 מיליון שקל ממכירת הנכס האחרון

פעילות קמעונאית של ממכר פרחים, סיגריות, ממתקים, צעצועים ועוד ייצרו אשתקד לפישמן רשתות הכנסות של יותר מ-500 מיליון שקל ● מכירת מניות החברה, שמחציתן מוחזקת בידי הבנקים הנושים, עשויה להניב לבני משפחת פישמן, המחזיקים ביתרתן, כ-200 מיליון שקל

חיפוש אחר מאגרי גז ליד לבנון ב-2013 / צילום: Mohammed Azakir, רויטרס

לבנון: מחילים את ריבונותנו על שטחי המחלוקת עם ישראל בים התיכון

סך-הכול סופחו 1,430 קמ"ר בהצהרת הריבונות הזו ● באזור המחלוקת נמצאים כמה אתרי קידוח מתוכננים לחיפוש אחר גז טבעי שנמצא בכמויות גדולות במאגרים אחרים במזרח הים התיכון ● שר האנרגיה שטייניץ: "בלבנון מעדיפים לפוצץ את השיחות במקום לנסות ולהגיע לפתרונות מוסכמים"

חיסונים של פייזר / צילום: Associated Press

הליכוד וכחול לבן הופכים את החיסונים לבני ערובה בעימות ביניהם

בני גנץ מתעקש לאשר את מימון חיסוני פיייזר נגד הקורונה רק אם ימונה לשר משפטים  ובתגובה שר הבריאות אדלשטיין מאשים את גנץ בסירוב ציני ● במשרד הבריאות חוששים שהעימות יביא לעיכוב במבצע החיסונים

נשיא איראן חסן רוחאני סוקר את ההתפתחויות הגרעיניות החדשות באיראן במהלך "יום האנרגיה הגרעינית" בטהראן, שבת / צילום: Reuters, IRANIAN PRESIDENCY

שיחות הגרעין: ישראל במקום משני אחרי האינטרס האסטרטגי-כלכלי באירופה

איראן היא חלק ממשוואה, שבה לישראל יש תפקיד משני ● ארה"ב מועידה לבעלות בריתה באירופה תפקיד תיווך, לא מפני שהבנה אמריקאית־איראנית היא יעד נכסף, אלא בגלל שביידן מנסה לשקם את השותפות עם אירופה ● הבנה עם איראן תקל על ארה"ב לטפל בשתי הפצצות הגלובליות המתקתקות האחרות

שחר בן מאיר/ צילום: יונתן בלום

לפ"מ פועלת לגיבוש כללי גילוי נאות ביחס לתוכן שיווקי ופרסום סמוי

ההודעה ניתנה במסגרת עתירה שהגיש עו"ד שחר בן מאיר, שביקש להורות ליועמ"ש וללפ"מ להסביר מדוע לא יורו לכלל משרדי הממשלה ולגורמים ממשלתיים נוספים שלא להתקשר עם כל גורם תקשורתי בעסקאות תוכן שיווקי

רוני נפתלי- מי עדן / צילום: תמר מצפי

רכבת ההרים של תלמה: לאחר ביטול ההנפקה, אלה השותפים החדשים והמסקרנים בחברת התיירות

רוני נפתלי ומור בית השקעות רוכשים שליש ממניות תלמה נסיעות ותיירות, מידי קבוצת שלמה וארז שמול, בכ-66 מיליון שקל ● העסקה משקפת לחברת התיירות שווי של כ-200 מיליון שקל

מבואות דרומיים / הדמיה: OLIN

חברת רמי שבירו זכתה במכרז "דירה להשכיר" להקמת 335 יח"ד בחיפה

הפרויקט במבואות דרומיים ב' בחיפה כולל יחידות דיור להשכרה ארוכת-טווח למשך 20 שנה, כאשר 25% מהדירות מיועדות לדיור בשכר דירה מופחת לזכאים, ו-75% מהדירות יושכרו לשוק החופשי ● חברת רמי שבירו תשלם 118 מיליון שקל על שטח של כ-2.5 דונם

הבורסה בת"א / צילום: איל יצהר

הבורסה ננעלה בירידות: ת"א 35 איבד 0.8%, מדד הבנקים ירד ב-0.6%

אנלייט אנרגיה איבדה 2% במחזור גבוה ● אורמת ירה ב-2.2%, איי.סי.אל ירדה ב-1.3% ● מחזור המסחר הסתכם ב-1.8 מיליארד שקל

אמיר ברמלי / צילום: שלומי יוסף

"הוא ריסק אותי. נאלצתי לעבור לדירת שותפים בגיל 60": נפגעי אמיר ברמלי מדברים

ערעור הפרקליטות על עונשו של אמיר ברמלי בטענה כי הוא קל מדי, מציף שאלות לגבי ההשלכות על חייהם של מאות משקיעים ● האם ברמלי יצא בזול, ומה מספרים הנפגעים? ● "הצוללת" עושה סדר ● האזינו