גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

שוק המימון החוץ-בנקאי רותח, שווי החברות בשיא, ואורשי מקדמת הנפקת מניות ראשונה לציבור

שווייה של אורשי, אשר לה תיק אשראי של יותר מ-300 מיליון שקל, מוערך לצורך גיוס עתידי ב-300-250 מיליון שקל ● גם חברת מלרן, המתמקדת במתן אשראי לעסקים במגזר הערבי, בוחנת הנפקה ראשונית של מניות

אשראי חוץ-בנקאי / אילוסטרציה: Shutterstock
אשראי חוץ-בנקאי / אילוסטרציה: Shutterstock

התנפחותו של סקטור המימון החוץ-בנקאי, שכמעט ולא היה קיים בבורסה בת"א עד לפני שנים ספורות, הולכת וצוברת תאוצה. לאחר זינוקים דו-ספרתיים ותלת-ספרתיים שרשמו בשנה האחרונה מניותיהן של החברות הציבוריות המובילות את הענף - בהן אס.אר אקורד , אחים נאוי , פנינסולה  ואופל בלאנס  - מתקרב שוויין המצרפי של חברות הסקטור הנסחרות ל-4 מיליארד שקל. זאת, עוד בטרם הנפקתה הצפויה השנה של חברת מימון ישיר, המובילה את שוק האשראי הקמעוני החוץ-בנקאי, שצפויה להתבצע לפי שווי חברה של יותר ממיליארד שקל.

הגאות במניות המימון החוץ-בנקאי, שחלקן כבר נסחרות במכפילים נדיבים של 4 ויותר על ההון העצמי, מאפשרת לחברות הנסחרות  לגייס בתקופה האחרונה הון להרחבת פעילותן, באמצעות הנפקות חוב ומניות. מה שנכלל בעבר תחת הכותרת הגורפת "שוק אפור", מייצג כיום אפיק השקעה לגיטימי שמושך אליו גופי השקעה מהשורה הראשונה, כמו קרן אייפקס ישראל שמובילה זהבית כהן, שרכשה לאחרונה נתח משמעותי מחברת אס.אר אקורד של עדי צים; ובית ההשקעות מיטב דש , השולט בחברת פנינסולה שמוביל מיכה אבני - שתי חברות הנסחרות בשווי של כ-900 מיליון שקל כל אחת.

על רקע ההתפתחויות החיוביות הללו מקדמת כיום חברת אורשי הנפקה ראשונה של מניותיה לציבור, כך נודע ל"גלובס". היותה של החברה מדווחת צפויה להקל על מהלך ההנפקה, שאם ייצא לפועל ישקף לה שווי של 250-300 מיליון שקל. בנוסף נבחנת בחברה אפשרות לגיוס הון פרטי. אורשי, שאותה מלווה בית ההשקעות ווליו בייס, נמצאת בבעלותם של יצחק לביא, בנו שי והמנכ"ל גלעד אלגור. חברת אג"ח נוספת שככל הידוע בוחנת כיום הנפקת מניות היא מלרן שבשליטת מוהנד ריאן, המתמקדת במתן אשראי לעסקים במגזר הערבי.

חברות המימון החוץ בנקאיות הבולטות 1

תוצאותיהן של חברות האשראי החוץ-בנקאי מתאפיינות בשנים האחרונות בצמיחה מהירה בהיקף עסקיהן, המתרכזים בדרך כלל בניכיון צ'קים (ממסרים דחויים). מדובר בעסקת המרה שבה מקבלים לקוחות החברה את ערכם הכספי של הצ'קים הדחויים שבידם, ואלה מוסבים לחברה בתמורה לעמלה הנקבעת באחוזים. בין היתר נהנות החברות מעלות נמוכה מאוד של גיוסי כספים על רקע הריבית האפסית במשק, ומצד שני מביקושים גדלים והולכים של עסקים במשק.

חברות המימון מדווחות על מחסור באשראי לעסקים קטנים ובינוניים, בשל יכולתם המוגבלת של בנקים וגופים מוסדיים לתת אשראי לעסקים אלו עקב עלויות תפעול וגבייה משמעותיות. בנוסף, קיים בשוק שבו הן פועלות  פוטנציאל משמעותי לצמיחה בשל רגולציה תומכת, אשר צפויה להערכתן לגרום לגידול בנתח של נותני אשראי חוץ-בנקאי. זו כוללת בין היתר את חוק אשראי הוגן, חוק לצמצום השימוש במזומן, חוק הפיקוח על השירותים הפיננסיים, חוק נותני אשראי ומתן אפשרות לחברות המימון לגייס אג"ח מהציבור.

שוקלת להחליף הלוואת בעלים יקרה

את אורשי, המתמקדת בניכיון צ'קים מסחריים לעסקים קטנים ובינוניים, ייסד ב-1982 יצחק לביא, וכיום כיו"ר החברה מכהן בנו, שי לביא, והמנכ"ל הוא גלעד אלגור, השותף בהחזקות בחברה. החברה הצטרפה לבורסה במהלך שנת 2017, אז גייסה קרוב ל-60 מיליון שקל בהנפקת אג"ח ראשונה. 

בסיכום תשעת החודשים הראשונים של 2019 עמדו הכנסות המימון שהציגה אורשי על 26 מיליון שקל, והרווח הנקי שלה הסתכם בכ-9 מיליון שקל. עוד דיווחה אורשי כי תיק האשראי שלה, נטו, עמד על כ-313 מיליון שקל - סכום המשקף קפיצה של 54% ביחס להיקפו בסוף ספטמבר 2018, וכן היא הציגה הון עצמי של כ-52 מיליון שקל. בחברה מציינים כי ההון העצמי בתוספת הלוואת בעלים נחותה מגיע ל-78 מיליון שקל.

כספי ההנפקה עשויים, בין היתר, להחליף את הלוואת הבעלים היקרה. בתחילת 2017 הגיעה אורשי להסכמה עם חברה בבעלות היו"ר שי לביא ורעייתו, ולפיה מועד פירעון הלוואה שהעמיד לביא לאורשי, שיתרתה הייתה אז 25 מיליון שקל, נקבע לתחילת שנת 2022. הריבית השנתית עליה נקבעה על 8% - בחלוקה לריבית שוטפת שנתית (שתשולם מדי חודש) של 3.5% וריבית נדחית של 4.5%, שתיצבר לקרן ההלוואה.

חברת מימון חוץ-בנקאי נוספת שכאמור בוחנת ככל הידוע הנפקת מניות ראשונה בבורסה בת"א היא מלרן, המתמקדת במתן אשראי לעסקים במגזר הערבי. החברה, שנמצאת בשליטת המייסד והמנכ"ל, מוהנד ריאן, לצד חברת עילדב השקעות  של רוני שטרנבך, השלימה בחודש שעבר גיוס אג"ח של 120 מיליון שקל. היקף תיק האשראי של מלרן כמעט הוכפל בתוך שנתיים, והוא עומד כיום על 307 מיליון שקל, כאשר שיעור החובות האבודים שלה נמוך ברמה של 0.05% בלבד.

לפי נתוני החברה, יש לה 11 שנות ניסיון, מוניטין והיכרות עם השוק שנצברו והון עצמי של 58 מיליון שקל (כולל הלוואה שהומרה לאחרונה למניות). את מחצית 2019 סיכמה מלרן עם הכנסות מימון של 25 מיליון שקל ורווח נקי של 5 מיליון שקל. 

עוד כתבות

חיים רמון  / צילום: אביב חופי

חיים רמון: "אי-החוקיות של קנאביס היא בעיני אחד הדברים המטומטמים ביותר שהמדינה עושה היום"

רמון, שמונה לאחרונה ליו"ר חברת וונטייז הצפויה להיכנס לתחום הקנאביס לצורכי פנאי בקולורדו, טוען כי "כבר לפני ארבע שנים כמעט פרסמתי מאמר תמיכה בלגליזציה" ● "לכל מי שאמר לי אז שהוא משקיע בציפיה ליצוא קנאביס בישראל, אמרתי שאני לא ממליץ"

מפגינים נגד אובר וליפט. "תפסיקו להתעלל בעובדים ובערים"  / צילום: Andrew Kelly, רויטרס

מכה לכלכלת החלטורה: אובר וליפט מחויבות להגדיר את נהגיהן כשכירים

החלטת בית המשפט הגבוה של קליפורניה מגיעה לאחר שהמדינה האשימה את חברות שירותי הזמנת הנסיעות בשלילת זכויות עובדים כמו שכר מינימום, שעות נוספות, ימי מחלה וביטוח אבטלה והיא תקפה רק במדינת קליפורניה

ד"ר שמעון אקהויז / צילום: איל יצהר

הגלולה נגד השמנה של אפיטומי הישראלית תשווק על ידי נסטלה

על פי הערכות, מדובר בהסכם עם פוטנציאל של מעל 100 מיליון דולר ● אפיטומי תקים בישראל מפעל ליצור הגלולה, שיעסיק כ-40 איש בישראל

יו"ר ועדת הכלכלה, ח"כ יעקב מרגי  / צילום: עדינה ולמן, דוברות הכנסת

ח"כ מרגי: עד שהחברות לא יחדשו טיסות, הציבור לא יראה שקל מהכסף שמגיע לו חזרה

דיון נוסף בוועדת הכלכלה על כספי הצרכנים שכלואים אצל חברות התעופה על טיסות שבוטלו ● יו"ר הוועדה, חה"כ יעקב מרגי נעל את הדיון עוד לפני שהתקבלה החלטה, היות שלא נכחו שרים או לפחות מנכ"לי 3 המשרדים הרלוונטים לענף התעופה הגווע: משרדי התחבורה, הבריאות והאוצר

מדד דופק התעסוקה של "גלובס"

המגמה ממשיכה: יותר חוזרים לעבודה, פחות נפלטים

המספרים של שוק התעסוקה בישראל מבלבלים, שלושה גופים רשמיים מפרסמים נתונים שונים, הפערים גדולים ובלתי מוסברים • "גלובס" מנסה לפזר את הערפל באמצעות מדד יומי חדש לבחינת "הדופק של שוק התעסוקה

פרופ' אלי שפרכר, סמנכ"ל מו"פ, איכילוב, ד"ר יובל בלוך, מנכ"ל איכילוב אינוניישן / צילום: יח"צ

איכילוב אינטרנשיונל: בית החולים וקרן אינפיניטי מקימים חברה לשת"פ בין-לאומי

החברה החדשה, שנקראת איכילוב אינוניישן, תפעל לקדם שיתופי פעולה בעיקר עם סין ● החברה בבעלות מלאה של אינוניישן מקבוצת אינפיניטי

איתי בן זאב, מנכ"ל בורסת ת"א  / צילום: תמר מצפי

הבורסה דווקא נהנית ממשבר הקורונה: הרווח זינק ברבעון השני פי 4 לכ-12 מיליון שקל

בצל הגידול במסחר, הכנסות הבורסה תפחו בשיעור חד הן ברבעון השני השנה והן במחצית ● המנכ"ל איתי בן זאב מדבר על "כניסה משמעותית של הציבור הרחב", והחברה נסחרת ברמות שיא של כ-.1.7 מיליארד שקל

מייסדי החברה, עמית ברקת ושגיא גידלי / צילום: דני כתרי

אינסייט פרטנרס הובילה השקעה בפרימטר 81 הישראלית לפי שווי של 160 מיליון דולר

החברה הישראלית, שמפתחת טכנולוגיה לגישה מאובטחת מרחוק לרשתות ארגוניות, גייסה 40 מיליון דולר ● פרימטר 81 מתכוונת לפתוח סניף בלוס אנג'לס ולגייס כ-25 עובדים חדשים, מתוכם 15 בישראל

כבלים תת ימיים / הדמיה: shutterstock, שאטרסטוק

בזק תחבר המקטע היבשתי בכבל התת ימי שיחבר בין אסיה לאירופה

מדובר בפרויקט לחיבור כבל תת ימי בין אירופה לאסיה דרך מפרץ אילת שאותו מובילות גוגל וטלקום איטליה

יעקב ליצמן / צילום: כדיה לוי

אם חשבתם שליצמן הוא רק שר של חרדים - צדקתם

במסגרת כנס הזום של ארגון הקבלנים והבונים תל אביב-בת ים הוכיח שר השיכון כי הוא לא השר של כולם, אלא "שר השיכון לחרדים" ● בין הקמת שפיר שליד קרית גת לקידום כסיף הסמוכה לערד, הגיע הזמן לבדוק עד כמה העסקנות החרדית חולקת באשם ל"קיפוח החרדי" במוסדות התכנון

חיים כץ / צילום: יוסי זמיר

מגעים להסדר טיעון בין הפרקליטות לבין השר חיים כץ

בקשה מבג"ץ: לדחות את הדיון שאמור להתקיים מחר בשלוש העתירות שהוגשו נגד החלטת הכנסת להעניק לכץ חסינות מפני העמדה לדין ● בהודעת המדינה נכתב כי מתקיימים "מגעים מאומצים אשר עשויים לייתר את הצורך בהכרעת בית המשפט הנכבד בעתירות"

פרנסס אלן, חלוצת מדעי המחשב וזוכת פרס טיורינג / צילום: By Rama - Own work, wikemedia

חלוצת מדעי המחשב וזוכת פרס טיורינג פרנסס אלן מתה בגיל 88

אלן מתה בבית אבות בעקבות מחלת האלצהיימר ● היא הייתה האשה הראשונה שזכתה בפרס טיורינג ב-2006

חופי סיני / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

עתירה לבג"ץ: להורות לשר הפנים דרעי לפתוח מיידית את מעבר טאבה לסיני

בין החותמים על העתירה: ישראלים המתגוררים בסיני, מורי דרך ומדריכי טיולים, סגירת הגבול פוגעת בזכות החוקתית לצאת מישראל ובחופש העיסוק ● העותרים: "תנועה של ישראלים ממצרים ולהפך מתאפשרת ממילא דרך טיסות"

ברק רביד, הפרשן המדיני של רשת 13 / צילום: יח"צ

הכתב והפרשן המדיני ברק רביד מצטרף ל"וואלה!"

הוא ייכנס לתפקיד במהלך השבוע ● רביד עזב את "חדשות 13" ביולי האחרון כחלק מתוכנית קיצוצים רחבה בחברה

בנק ישראל / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

"לא מבוגר ולא אחראי": מי צודק בקרב המהלומות בין האוצר ובנק ישראל? בדקנו

גורמים באוצר מתחו ביקורת חריפה על נתון המופיע בדוח היציבות הפיננסית של בנק ישראל, שקבע שחבילת הסיוע של הממשלה היא מהנמוכות במערב: "הופתענו מחוסר המקצועיות" ● על-פניו נראה כי הנתון שפורסם בדוח אכן אינו מעודכן, אך ייתכן כי ההתקפה החריפה מעידה על יחסים עכורים

החנות היוקרתית של לורד אנד טיילור בשדרה החמישית בניו יורק נסגרה ב־2019  / צילום: Kathy Willens, Associated Press

האם ניתן עוד להציל את חנויות הכלבו האמריקאיות

לפני מספר שנים הן נחשבו לחדשניות ולסמל של קידמה, אך כיום הן נסגרות אחת אחרי השנייה ● הרשת האחרונה שנכנסה בשבוע שעבר למצעד פושטי הרגל היא "לורד אנד טיילור" שהחלה את דרכה לפני 184 שנים ● האם נגזר סופן או שניתן עדיין להציל אותן?

ערן יעקב / צילום: איל יצהר

מענק השתתפות בהוצאות קבועות לעסקים עד 400 מיליון שקל יצא לדרך

נפתחה באתר רשות המסים האפשרות להגיש תביעות למענק השתתפות בהוצאות קבועות לעסקים עבור החודשים מאי-יוני 2020, שיראו פגיעה מינימלית של בין 40% ל-80% במחזורם ● גובה המענק המרבי עומד על 500 אלף שקל

אודי אדירי   / צילום: שלומי יוסף

משרד האנרגיה עוצר הקמתן של 4 תחנות כוח מזהמות

שר האנרגיה מבטל הקמתן של 4 תחנות כוח מזהמות שתוכננו לקום ברחבי ישראל ● ההחלטה מתקבלת לאחר מאבק של ארגוני הסביבה והמשרד להגנ"ס ● שטייניץ: "התוכנית החדשה להכפלת השימוש באנרגית השמש מאפשרת לנו לצמצם בצורה דרמטית את הקמתן של תחנות כוח חדשות"

ראש הממשלה בנימין נתניהו והיועמ"ש אביחי מנדלבליט / צילומים: תמר מצפי, איל יצהר, עיבוד תמונה: טלי בוגדנובסקי

נתניהו למנדלבליט: "אפסות הפעולה שלך היא התרה שערורייתית של דמנו"

ראש הממשלה שלח ליועץ המשפטי לממשלה מכתב חריף שבו הוא מאשים אותו כי אינו נוקט בפעולה לנוכח האיומים על חייו וחיי משפחתו ● "אני רוצה לקוות שבניגוד לכל תשובותיך הקודמות, הפעם תתקבל ממך תגובה הולמת"

זירת המסחר בוול סטריט / צילום: Lucas Jackson , רויטרס

היחלשות בוול סטריט לקראת הנעילה; מניות הטכנולוגיה גוררת את S&P 500 לירידות

הזהב נחלש ב-4.6% למחיר של 1,946.3 דולר לאונקיה ● נפט מסוג WTI ירד ב-0.8% ל-41.61 דולר לחבית ● התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב לעשר שנים מטפסת ל-0.65% ● הדיווח הרוסי על חיסון לקורונה מזניק את מניות התעופה והתיירות ● עליות חדות במניות הבנקים והפיננסים ● באירופה מדד דאקס קפץ ב-2%, פוטסי 100 עלה ב-1.7% וקאק 40 התחזק ב-2.4%