גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

פרשת החשדות נגד גולדין ושבע: על תאוות-בצע ואופציות שניתנו במחיר מימוש אפסי

אפשר להניח שהחקירה בנושא ניצול מידע הפנים לכאורה במניות חברת המימון החוץ-בנקאי אחים נאוי ע"י אילן שבע, באמצעות מידע שמסר לו עמי גולדין, התחילה לאחר שהמערכת זיהתה פעילות חריגה במסחר במניות נאוי סביב המכירות של שבע ● הדחף להרוויח ולעשות סיבוב יפה או להימנע מהפסדים כבדים – תמיד דוחף אנשים לעבור על החוק ● דעה

עמי גולדין, מנכ"ל נטו / צילום: בן יוסטר
עמי גולדין, מנכ"ל נטו / צילום: בן יוסטר

1. 

זה מדהים איך התכונות האנושיות והפסיכולוגיה עתיקת-היומין בשווקים לא השתנו ולא ישתנו. הטכנולוגיה משנה אמנם ללא היכר את כל תחומי החיים, אבל היא לא משנה, לפחות לא כעת, את התכונות האנושיות, הכוללות תאוות-בצע, היבריס, פחד ותקווה, שהם חלק מכללי המשחק וההתנהגות בשווקים - והם אלה שגורמים לאנשים לצעוד אל פי תהום מבחינת החוק.

כל מי שעיסוקו בשוק ההון, שמתעניין בדרכי הפעולה של רשות ניירות ערך ובדרך שבה היא עוקבת אחרי פעולות בניירות ערך, יודע או צריך לדעת היטב שיש בה מערכת בקרה שמזהה תנועות חשודות בנייר ערך מסוים. האלגוריתם של המערכת בוחן את היקף המסחר במניה מסוימת ומאתר גורם שרכש את המניה בהיקף חריג יחסית לעצמו וגם יחסית למסחר במניה בימים כתיקונם.

אפשר להניח כי החקירה בנושא ניצול מידע הפנים לכאורה במניות חברת המימון החוץ-בנקאי אחים נאוי על-ידי אילן שבע, באמצעות מידע שמסר לו לכאורה עמי גולדין, התחילה לאחר שהמערכת זיהתה פעילות חריגה במסחר במניות נאוי סביב המכירות של שבע. אני מניח שהנורה האדומה נדלקה, ככל הנראה, סביב נפח הפעילות במניות שעוררה את החשד הראשוני של החוקרים.

לאחר מכן קל היה להגיע למוכר, אילן שבע, באמצעות חשבונות החברה שלו, ביכורי השדה. כיצד נפל אילן שבע לכאורה בפח הזה? פשוט מאוד: תאוות-בצע - ובמקרה הזה הרצון לא להפסיד מיליוני שקלים בגלל מידע פנים שהגיע לו, על-פי החשדות של רשות ניירות ערך, בדבר עצירת חלוקת דיבידנדים על-ידי אחים נאוי, מידע פנים שהעביר לו לכאורה עמי גולדין, מנכ"ל קבוצת המזון נטו ודירקטור בחברת אחים נאוי. וזה קורה פעם אחר פעם, אף שלכולם ברור שקל לרשות ניירות ערך לתפוס סוחרים הפועלים בצורה חריגה לפני הודעה מסוימת של חברה. הדחף להרוויח ולעשות סיבוב יפה או להימנע מהפסדים כבדים - תמיד דוחף אנשים לעבור על החוק לכאורה.

2. 

על-פי החשדות, שבע מכר מניות נאוי בעשרות מיליוני שקלים באמצעות ביכורי השדה, שבבעלות בה שולטת משפחת שבע (האחים אילן וששי). איני יודע איך בוצעה ההשקעה (כולה מהון עצמי או חלקה במינוף), אבל ברור שהאחים שבע הם אנשים עשירים מאוד.

האם הם מוכרים לציבור? ממש לא. איך הם עשו את עיקר הונם? ממסחר בירקות ופירות. ביכורי השדה היא בסך-הכול חברת סחר בירקות ובפירות, שקונה מהחקלאים ומגלגלת הלאה את הסחורה לרשתות השיווק וגלגלה מחזור של קרוב למיליארד שקל ב-2018.

בשנתיים האחרונות אמנם חלה שחיקה בשיעורי הרווחיות של החברה וברמת הרווחיות שלה, אבל בעבר היא רשמה רווחיות תפעולית של כ-10% ורווח נקי שהתקרב ל-8% מההכנסות. בסך-הכול הרוויחה החברה בין 20 מיליון שקל ל-60 מיליון שקל בשנה בין 2011 ל-2018. האחים שבע, שמנהלים את החברה, שותפים בה בחלקים שווים עם חברת נטו, בבעלות משפחת עזרא ובניהולו של גולדין.

האחים שבע נהנים מדמי ניהול של 140 אלף שקל מדי חודש צמוד למדד המחירים לצרכן מ-2007, אבל הם מושכים בנוסף מענקים שמנים נוסף על כך. מבדיקה שעשיתי בדוחות נטו, שמפרסמת את הדוחות המלאים של ביכורי השדה, עולה כי השניים משכו בין השנים 2011 ל-2018 דמי ניהול ומענקים בסך כולל של 55 מיליון שקל, נוסף על סכומים דומים כחלקם בדיבידנד.

אז הנה, זה חלק ממקור עושרם של האחים שבע, וזה כנראה לא היחיד, כי מי שמשקיע עשרות מיליונים במניה בודדת, יש לו עסקים רבים נוספים - עוד עדות לכך שיש בישראל שורה ארוכה של אנשים עם הון של עשרות ומאות מיליוני שקלים, ששמם לא מתגלגל בין דפי העיתונות. אם אתה לא חברה ציבורית שמניותיה נסחרות, הרי אין שקיפות (גם אם זו חברה בת פרטית, שדוחותיה מתפרסמים), לא של נתונים ובוודאי לא על היקף העושר.

3. 

גולדין הוא יד-ימינו של דודי עזרא, בעל השליטה בענקית המזון נטו מימים ימימה. מתברר כי התגמול שלו לא מגיע אך ורק מנטו, שבה הוא מכהן כמנכ"ל. גולדין, שחשוד על-פי רשות ניירות ערך בהעברת מידע הפנים לשבע, מכהן גם כיו"ר ביכורי השדה - והייתה לכך תמורה נאה מכך. מבדיקה של הדוחות הכספיים שערכתי בעבר עולה כי גולדין קיבל 10 מיליון אופציות בביכורי השדה כבר ב-2007, ולמרבה הפלא, או שלא, האופציות הוענקו לו במחיר מימוש של אגורה אחת בלבד - כלומר, כמעט בחינם.

מה פתאום מחלקים למנכ"ל אופציות במחיר מימוש כמעט אפסי? הרי כל הסיסמאות היפות מדברות על תמריץ למנכ"ל, אז איזה תמריץ היה לגולדין אם הוא ידע שירוויח בוודאות, השאלה היא רק כמה? והוא אכן הרוויח, ולא מעט. האופציות הובשלו בשש מנות, משנת 2011 ועד למנה האחרונה ב-2016. גולדין כמובן מימש את האופציות לפי קצב הבשלתם, ושימו לב מה קרה: בכל פעם שהוא מימש, לפחות בשנתיים האחרונות, ומכיוון שהחברה פרטית ומניותיה אינן נסחרות, החברה (ביכורי השדה) היא זו שרכשה ממנו את המניות.

בסך-הכול נוצר לגולדין, יש מאין, רווח אדיר של כ-10 מיליון שקל (אגב, זו הוצאה שנגרעת כמובן מהרווח), ורכישת המניות ממנו שיקפה לחברה שווי של מאות מיליוני שקלים. עוד עדות לכאורה לקרבה בין גולדין למשפחת שבע, לא רק מתוקף תפקידו כיו"ר ביכורי שדה.

עו"ד איריס ניב-סבג ממשרד שינמן-נגב-ניב, המייצגת את אילן שבע, מסרה אתמול בתגובה לדיווח של רשות ניירות ערך: "מר שבע לא עשה שימוש במידע פנים ולא עבר עבירה, והוא מאמין כי כך יתברר בתום החקירה. המכירות בוצעו על יסוד החלטה אסטרטגית. מר שבע העמיד עצמו לרשות החקירה והשיב בצורה מלאה לכל השאלות שהופנו אליו".

מעמי גולדין נמסר כי הוא מנוע מלהגיב לדברים בשלב זה.

*** חזקת החפות: עמי גולדין ואילן שבע לא הורשעו בכל עבירה בפרשה הנחקרת. החקירה נמצאת בראשיתה, והם זכאים ליהנות מחזקת החפות.

עוד כתבות

התעלומה / עיצוב: אפרת לוי, גלובס

גופה מתגלה על רצפת הסלון בדירה הקטנה בבודפשט. מה קרה שם?

הבחור הצעיר חוזר הביתה ומתמוטט כשמוצא את גופתו של ניר לאון ● ד"ר שחאדה מנסה לארגן לו טיסה לארץ, אבל המשטרה המקומית לא מאפשרת ● לנטע לי לוי נמאס, והיא מחליטה לפעול ● ומה חושפות התמונות מאבו כביר? ● התעלומה: חידה בלשית בהמשכים

משפחת הדרי  / צילום: איל יצהר, גלובס

“לא מאמינה שאלה החיים שלי. זה גיהינום"

איילה הדרי עבדה 40 שנה בנתב"ג, עד שהוצאה לחל"ת, שכבר הוארך עד אמצע 2021. ● הקצבאות שבאמצעותן היא מתקיימת לא מאפשרות לה לטפל בבעלה החולה ולסייע לשני ילדיה, שגם הם בחל"ת: "הולכת נגד זרם חזק שאני לא יכולה להתגבר עליו" ● פרויקט מיוחד

זירת המסחר בוול סטריט / צילום: Lucas Jackson , רויטרס

נעילה מעורבת בוול סטריט בצל נתוני התעסוקה והחרפת הסכסוך בין ארה"ב לסין

פורסמו נתוני התעסוקה בארה"ב: למרות שעקפו את הצפי, מדובר בהאטה בקצב הוספת המשרות החדשות לעומת יוני ומאי ● טראמפ חתם על צו נשיאותי להפסקת האינטרקציה העסקית עם טיקטוק ו-WeChat ● בנק אוסטרליה אמר שקצב השיקום הכלכלי של המדינה יהיה איטי יותר משחזו מראש

חמש משפחות משרטטות, צעד אחר צעד, את הנפילה הכואבת מאז מרץ ועד היום / צילום: איל יצהר, גלובס

האם אתם מספיק עשירים כדי לשרוד את הקורונה? האזינו

משפחות ממעמד הביניים משרטטות את הנפילה הכואבת מאז איבדו את מקור פרנסתן במרץ ועד היום ● "רבים יספגו ירידה דרסטית ברמת החיים, וחלק גם ייפלו לעוני" ● פרויקט מיוחד

ד"ר ירדן לוינסקי / צילום: גלית לוינסקי

"כולנו במצב של טראומה מתמשכת": הסבר פסיכיאטרי למה שקורה לנו בקורונה

הפסיכיאטר ירדן לוינסקי מסביר מה קרה לנפש שלנו בקורונה, מה אנחנו יכולים לעשות כדי להתגבר, ולמה בישראל מתקשים למצוא במה להיאחז ● "בכל העולם יש חוסר ודאות, אבל פה רבים אחד עם השני ומייצרים כאוס" ● פרויקט מיוחד

עקרבים בנגב. כשמאירים עליהם באור אולטרה–סגול, הם זוהרים. עולם מלא דרמה של ציד והישרדות / צילום: נעם שלו

איך הפך העקרב לחיית המחמד הלאומית ו"ספארי עקרבים” ללהיט החם של הקיץ?

הוא מסוכן, הוא ארסי, הוא קניבל, יש בו משהו חייזרי והוא יכול להתקפל כמו רובוטריק ● אז איך זה שהעקרב הפך לכוכב-על ו"ספארי עקרבים" לילי במדבר זה הלהיט החם של הקיץ?

מיטות אשפוז בבית חולים. / צילום: תמר מצפי

דוח הצוות המייעץ לגמזו: נדרשת חומת מגן מפני פנייה המונית לבתי החולים

במזרח ירושלים התחלואה עולה, בזמן שבתי החולים בעיר עמוסים וכעת מתקרבים לאי ספיקה: כך מתריע צוות מיוחד של רופאים שגויס על ידי גמזו כדי לנטר את התמודדות המערכת הרפואית עם הקורונה

בזכות הרובוטים: מהנדסים צריכים ללמוד אמנות / איור: חן ליבמן

בזכות הבינה המלאכותית: למה לא צריך לפחד שהרובוטים ייקחו לנו את העבודה, ולמה מהנדסים צריכים ללמוד אמנות

לפחות דבר טוב אחד עשוי לצאת מהקורונה: המהפכה הטכנולוגית ● במקום לפחד מהשתלטות הרובוטים על שוק העבודה, מומלץ להתבונן על השינויים מגובה של 60 אלף רגל

צל וצללים. יער שמעורר את הדמיון / צילום: יותם יעקבסון

צל כל השנה: יער מסתורין, כאן אצלנו בגליל

טיול ברגל: יער ברעם ונחל צבעון. שמורת טבע שניצלה מכריתה

שר התקשורת החדש, יועז הנדל / צילום: עדינה ולמן, דוברות הכנסת

הסתיים השלב המרכזי במכרז הסלולר לתדרי דור חמישי

שלוש המתמודדות יקבלו כל אחת 10 מגה בתחום תדרי ה-700 מגה הרץ ● הסכום טרם פורסם אך ההשערה היא שהוא בהתאם להערכות משרד התקשורת

בדיקות קורונה במעבדה בבית חולים בילינסון  / צילום: דוברות בית החולים רבין

בדיקת קורונה פרטית: האיסורים, המעקפים וכמה תעלה בקרוב בדיקה בנתב"ג?

משרד הבריאות בוחן קידום בדיקות מעבדה לאיתור נגיף הקורונה במסגרת מעבדות רפואיות פרטיות ● גורם במשרד: "בשוק נגבים מחירים אסטרונומיים. לא סביר שבעלי ההון יוכלו לקבל קדימות לבדיקות" ● וכמה תשלמו על בדיקה מהירה בנתב"ג?

משפחת הריס / צילום: איל יצהר, גלובס

"אני במקום של איך אני משיגה לחם למחר. לחם. למחר. אתה מבין?"

איילת ואיתי הריס, בעלי משחקיית הילדים גליצ'ה בראשון לציון, משתכרים היום מינימום כעובדי סופר וכורעים תחת נטל ההלוואות ● "אנחנו מקבלים בשר מאמא שלי ופירות מאבא שלי, ועם המים שיוצאים מהמזגנים משקים את העציצים" ● פרויקט מיוחד

איסקו מריאל מדריד (מימין) מול קייל ווקר ממנצ’סטר סיטי. הקבוצות ינסו לסגור את הבור  / צילום: Daisuke Nakashima, רויטרס

המודל הבעייתי של ליגת האלופות: לא חייבים לנצח כדי לקבל כסף גדול

ליגת האלופות חוזרת לפעילות בסוף השבוע וזאת הזדמנות לבחון את השיטה שמתגמלת את הקבוצות הגדולות והעשירות, גם כשהן מפסידות ● וגם: המחיר הכלכלי הכבד שמשלמות קבוצות הכדורגל המקומיות על שנים של כשלונות

מימין: אשטון קוצ'ר, אם.סי האמר, ג'בייל מגי, כריס רוק ואופרה ווינפרי. מרגישים שהם חייבים להיות נוכחים כל הזמן / צילומים: AP, רויטרס

קלאב האוס: הרשת החברתית של המפורסמים כבר שווה 100 מיליון דולר

מסיבות רבות משתתפים, כניסה בהזמנה אישית בלבד והתחככות באנשי הון־סיכון וכוכבי הוליווד ● האם קלאב האוס תכבוש גם את ההמונים?

פריים מתוך הסרט “תקופת מבחן” / צילום: באדיבות yes, יח"צ

"תקופת מבחן" הוא לא סרט רגיל בשום צורה או דרך

"תקופת מבחן" לוקח כמה סיכונים שיכלו בקלות להפיל אותו, אבל הוא מובל ביד בטוחה ואמינה של במאי שמצליח להרים כמה סצנות שעלולות לגרום לצופים לשכוח לנשום

משפחת בן צבי / צילום: איל יצהר, גלובס

"נעזרים בהורים ושורפים את החסכונות. עברנו ל'מצב הודו'"

2019 הייתה שנת השיא של חברת התיירות של אוריאל בן צבי, אבל אז הגיעה הקורונה ואיתה הביטולים ● "אנחנו לא יוצאים, לא אוכלים בחוץ, חיים בצמצום" ● פרויקט מיוחד

רועי רגרמן, מנכ”ל קבוצת חמת / צילום: יואב פרידלנד

רועי רגרמן, מנכ"ל חמת: "האתגר המרכזי הוא האי ודאות"

אתגר המנכ"ל עם רועי רגרמן, מנכ"ל קבוצת חמת, על ההסתגלות לעולם החדש שאחרי התפרצות הקורונה

מיקרוסופט / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

עובדי מיקרוסופט סין פיתחו פיצ'ר נגד שעות נוספות

התכתבויות פנימיות בהן מהנדסים במיקרוסופט סין דנים על שעות העבודה בחברה הפכו ויראליות בימים האחרונים ● מההתכתבות עולה כי עובדים במיקרוסופט פיתחו כלי ממוחשב שבודק אלו עובדים מחוברים בשעות הלילה המאוחרות ושולח להם אזהרה המורה להם להפסיק לעבוד

בורסת וול סטריט / צילום: Associated Press

פייסבוק, אפל ואלפאבית הובילו את מדד הנאסד"ק לשיא חדש

נייס קפצה לשיא חדש ● כ-1.19 מיליון תביעות חדשות לדמי אבטלה בארה"ב בשבוע האחרון, לעומת צפי לכ-1.42 מיליון תביעות ●  הזהב לא עוצר וטיפס למחיר של 2,072 דולר לאונקיה ● בורסות אירופה סגרו בירידות

שיירת המחאה של יוצאי חיל הים הקוראת לחקירת פרשת הצוללות  / צילום:

"בידיים נקיות": שיירת מחאה של יוצאי חיל הים קוראת לחקור את פרשת הצוללות

השיירה יצאה בצהריים ביותר מ-100 מכוניות מחיפה, דרך לטרון, אל בית ראש הממשלה בירושלים ● מובילי המחאה דורשים "להקים ועדת חקירה ממלכתית לחקר תהליך קבלת ההחלטות של הדרג המדיני והצבאי בקשר למכירת ורכישת כלי השיט האסטרטגיים"