גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

ברכה וקללה מאותן ידיים

מלחמת הסחר שלא חשבו שתקרה, כסיכה בבלון של האופטימיות הגדולה

לחיצת ידיים של הנשיא טראמפ ונשיא סין שי ג'הנפינג  / צילום: צילום: רויטרס
לחיצת ידיים של הנשיא טראמפ ונשיא סין שי ג'הנפינג / צילום: צילום: רויטרס

אין כמו פוליטיקאים על מנת לזעזע אוניה פיננסית. לעתים לטובה על ידי מעשים המקדמים חופש יזמות, וקלות השקעה, ולעתים על ידי הצהרות וצעדים הבאים בניגוד גמור למה שהיה הגיוני שייעשה. כאשר משקיעים בשוקי ההון, ובמיוחד כאשר סוחרים בהם בטווח הקצר, אירועים מילוליים, ו/או החלטות אלה, נדמות למכות טבע מן הסוג של כוח עליון.

אי-אפשר לעשות כנגדן כמעט דבר, ואי-אפשר להימנע מלסבול את תופעות הלוואי שלהן. אגב, לטובה, כמו לרעה. הפתאומיות שלהן מייצרות כמעט תמיד פער מחירים שבתוכו לא סחרו, ולכן שכנגדו לא היה ניתן להפעיל את אמצעי ההגנה כמו פקודות קטיעת הפסד. אגב, עבור קוני האופציות, המצב קצת יותר טוב אבל לא בהרבה.

אחת מן המכות האלה נמצאת עכשיו כמו פיל באמצע החדר: מלחמת הסחר החדשה שהנשיא טראמפ מייצר, ומעודד לקראתה. לכאורה, אין כאן משהו חדש. המועמד טראמפ הצהיר אין סוף פעמים על כוונתו לצמצם את הגרעון המסחרי של ארה"ב, מול שותפות הסחר שלה, וזאת על ידי מיסוי מגדר של מוצרי יבוא מתחרה. כל זאת עד שמדינות היעד יפתחו יותר את השוק שלהן למוצרים האמריקאים.

לא רק זאת, אלא שמעשי הנשיא להחזרת חברות "הביתה", וזאת באמצעות תמריצי המיסוי, הוסברו כצעד מקדים לאותה מלחמה שבה ארה"ב רוצה להיכנס. על פי הנאמר על ידו וצוותו בנושא, הממשל ידאג מעכשיו יותר לעובדיה, ומוצריה, של המעצמה מאשר בעבר.

תחילה, ראינו צעדים כאלה עבור מוצרים ספציפיים כמו פלדה, אלומיניום ועץ אבל עכשיו המעשה הזה מכוון מדינות, כאשר סין על הכוונת העיקרית. שוק המניות השורי הגלובלי לא היה צריך לחכות הרבה על מנת להבין את הרמז, ולתמחר את המערכה החדשה במחיר המניות. במיוחד השוק של מדינת היעד סין:

משה-שלום-סין-27-03

ניתן לראות בגרף איך הגיבו כל השווקים המנייתיים של סין כאשר הוכרזו הצעדים החדשים. כולם, ללא הבדל גודל הון מונפק בו, או הכוונה סקטוריאלית, חטפו. אני לא צריך לציין שגם באמריקה עצמה ראינו גם אדום, ובגדול.

ועכשיו נשאלת השאלה הגדולה, זו המתחלקת לשני חלקים:
האם טראמפ ילך עד הסוף, וינהיג מדיניות של מלחמה אמיתית בחזית הסחר הבינלאומי?
והאם מעשה זה יכול להוות את הטריגר למימוש הרווחים הגדול שלאחר המגמה העולה המדהימה מאז התחתית של 2009?

לשאלה הראשונה אין לנו תשובה כי אין עדיין מישהו שיודע את כוונותיו של הנשיא האמריקאי באמת. גם לא הוא עצמו. אחת מתכונותיו המקבלות אישור פעם אחר פעם היא ספונטאניות בהתנהגות, או ליתר דיוק תזזיתיות במהלך מחשבתו. כאמור, אנו יודעים שנושא זה חקוק עמוק בתודעתו אבל ייתכן מאוד שתגובת השווקים, ואף יותר חשוב מכך, תגובת נתוני המקרו העתידיים לבוא, יכריעו את הצד האידיאולוגי אצלו.

לגבי השאלה השנייה: כאן, העניין קצת יותר קל: לוקח זמן לאופטימיות מושרשת כה עמוק להפוך לספק, ולפסימיות גדולה. תזכורת: שיא משבר הסאב-פריים, בבורסות, היה באוקטובר 2008 עם קריסתה של ליהמן, למרות שהסימנים הראשונים לבעיה כבר הופיעו ב-אמצע 2007. לכן, דיינו לבחון את התנהגות השיאים והשפלים של המהלך היורד, ושבירת רמות מחיר חשובות (ראו גרפים קודמים שלי בנושא). ככל שיישברו רמות היסטוריות, כך יתפרש הצד השלילי בפסיכולוגיה של ההמונים.

מה שידוע בוודאות הוא שהליכה לכיוון של סחר עולמי מוגבל, ומדוכא על ידי תעריפים חדשים, תהיה הרסנית למבנה הכלכלי העולמי החדש. זה המבוסס על ביזור מקורות ייצור, ניהול מלאי על בסיס זמן אמת, גלובליזציה של העבודה, ובמיוחד צד פיננסי מגבה חוב עולמי שנלקח כנגד תקווה לגידול בצמיחה, ולא לצמצומה האדמיניסטרטיבי.

■ משה שלום - מנתח שווקים פיננסים.

*** אני מנתח שווקים פיננסיים, ולא יועץ השקעות מורשה. יובהר ויודגש כי כל האמור בכתבה, בניתוח שווקים זה, או בדוא"ל המוגש כאן, אינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה לפעולה מכל סוג שהוא, ואין בו שום אלמנט הלוקח בחשבון את הנתונים של הקורא, או המשתמש בחומר, ואינו מתחשב בצרכים הייחודיים לו. במידע, בניתוחים, בכל האמור כאן, או בחלקיו, אין, בכל אופן שהוא, חוות דעת, או העדפה, אשר אמורה להביא להשקעה כל שהיא במכשירים, כלים, ניירות ערך, או כל נכס פיננסי או אחר. יובהר ויודגש עוד, כי על הקורא, או המשתמש, לבדוק את המידע המתפרסם כאן, לאמת אותו, ולבחון את מידת התאמתו לצרכיו, להעדפות ההשקעה שלו. כמו כן, אין בחומר הכתוב, או המוצג, כדי להבטיח רווח, או תשואה, מכל סוג שהוא. יובהר, ויודגש עוד, כי במידע הנמסר כאן, עלולות ליפול טעויות, וכי אפשר שיחולו בו שינויים המתחוללים ללא אתראה מוקדמת. אפשר שגם יימצאו סטיות, בשיעור כזה או אחר, בין המתואר, או המצוין, בחומר הכתוב, לבין מצב הנכסים בפועל. יודגש ויובהר עוד, כי קבלת ההחלטה בדבר השקעה מכל סוג שהיא, במידה ונעשתה לאחר קריאת הכתוב בניתוחים המוצגים כאן, או על סמך. 

עוד כתבות

פרופ' אלי שפרכר, סמנכ"ל מו"פ, איכילוב, ד"ר יובל בלוך, מנכ"ל איכילוב אינוניישן / צילום: יח"צ

איכילוב אינטרנשיונל: בית החולים וקרן אינפיניטי מקימים חברה לשת"פ בין-לאומי

החברה החדשה, שנקראת איכילוב אינוניישן, תפעל לקדם שיתופי פעולה בעיקר עם סין ● החברה בבעלות מלאה של אינוניישן מקבוצת אינפיניטי

בנק ישראל / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

"לא מבוגר ולא אחראי": מי צודק בקרב המהלומות בין האוצר ובנק ישראל? בדקנו

גורמים באוצר מתחו ביקורת חריפה על נתון המופיע בדוח היציבות הפיננסית של בנק ישראל, שקבע שחבילת הסיוע של הממשלה היא מהנמוכות במערב: "הופתענו מחוסר המקצועיות" ● על-פניו נראה כי הנתון שפורסם בדוח אכן אינו מעודכן, אך ייתכן כי ההתקפה החריפה מעידה על יחסים עכורים

ד"ר שמעון אקהויז / צילום: איל יצהר

הגלולה נגד השמנה של אפיטומי הישראלית תשווק על ידי נסטלה

על פי הערכות, מדובר בהסכם עם פוטנציאל של מעל 100 מיליון דולר ● אפיטומי תקים בישראל מפעל ליצור הגלולה, שיעסיק כ-40 איש בישראל

ה"לבניות" המפורסמות של בזן במפרץ חיפה / צילום: איחוד הצלה

דיויד פדרמן מתקשה: פטרוכימיים מבקשת לדחות תשלום של כ-24 מיליון שקל

לחברה, המחזיקה במניות בזן, חוב אג"ח של יותר מ-1 מיליארד שקל, הנסחר בתשואות "זבל" בטווח של 67%-140%

חיים רמון  / צילום: אביב חופי

חיים רמון: "אי-החוקיות של קנאביס היא בעיני אחד הדברים המטומטמים ביותר שהמדינה עושה היום"

רמון, שמונה לאחרונה ליו"ר חברת וונטייז הצפויה להיכנס לתחום הקנאביס לצורכי פנאי בקולורדו, טוען כי "כבר לפני ארבע שנים כמעט פרסמתי מאמר תמיכה בלגליזציה" ● "לכל מי שאמר לי אז שהוא משקיע בציפיה ליצוא קנאביס בישראל, אמרתי שאני לא ממליץ"

הריסת בניינים ישנים בבת ים  /  צילום: כדיה לוי

מתרחבת המגמה של בדיקת איתנות ליזמי תמ"א על ידי עיריות

15 שנה אחרי שתמ"א 38 החלה לפעול, וכשנתיים לפני שתוקפה מסתיים, מודיעות רשויות בארץ כי בכוונתן לבדוק את מצבם הפיננסי של קבלנים שמציעים לדיירים לבצע עבורם את פרויקט החיזוק ● זאת לאור פרויקטים שנתקעו

מטוס אל על / צילום: יואב יערי

חילופי המכתבים בין אל על לרוזנברג הגיעו לאיום בתביעת דיבה

במכתב חריף מבאי כוחו של אלי רוזנברג, המתכוון לרכוש את אל על, מציינים כי "לא לאורך זמן רוזנברג ימשיך להבליג נוכח הניסיונות להוציא דיבתו רעה והוא מתכוון לבוא חשבון עם כל מי שמעורב באופן אישי"

פרנסס אלן, חלוצת מדעי המחשב וזוכת פרס טיורינג / צילום: By Rama - Own work, wikemedia

חלוצת מדעי המחשב וזוכת פרס טיורינג פרנסס אלן מתה בגיל 88

אלן מתה בבית אבות בעקבות מחלת האלצהיימר ● היא הייתה האשה הראשונה שזכתה בפרס טיורינג ב-2006

דב סלע, מנכ"ל ראדא / צילום: שלומי יוסף

זינוק של 215% במניה מהשפל במרץ: ראדא עקפה את התחזיות ברבעון השני ומעלה את התחזית השנתית

החברה הביטחונית הציגה במחצית הראשונה EBITDA מתואם בגובה 2.6 מיליון דולר לעומת נתון שלילי בתקופה במקבילה ● זינוק של כ-75% בהכנסות ברבעון השני ובמחצית

בני גנץ בישיבה הראשונה של ממשלת האחדות / צילום:  Abir Sultan, רויטרס

כחול לבן לא ישתתפו בהצבעה מחר על הגבלת התמודדות נתניהו בבחירות

מחר תעלה להצבעה הצעת חוק פרטית של יש עתיד, שאמורה להגביל את ההתמודדות  ראש הממשלה בבחירות הבאות ● כחול לבן: "מדובר אך ורק בניסיון לערער את יציבותה של המערכת הפוליטית כולה"

מדד דופק התעסוקה של "גלובס"

המגמה ממשיכה: יותר חוזרים לעבודה, פחות נפלטים

המספרים של שוק התעסוקה בישראל מבלבלים, שלושה גופים רשמיים מפרסמים נתונים שונים, הפערים גדולים ובלתי מוסברים • "גלובס" מנסה לפזר את הערפל באמצעות מדד יומי חדש לבחינת "הדופק של שוק התעסוקה

ערן יעקב / צילום: איל יצהר

מענק השתתפות בהוצאות קבועות לעסקים עד 400 מיליון שקל יצא לדרך

נפתחה באתר רשות המסים האפשרות להגיש תביעות למענק השתתפות בהוצאות קבועות לעסקים עבור החודשים מאי-יוני 2020, שיראו פגיעה מינימלית של בין 40% ל-80% במחזורם ● גובה המענק המרבי עומד על 500 אלף שקל

יעקב ליצמן / צילום: כדיה לוי

אם חשבתם שליצמן הוא רק שר של חרדים - צדקתם

במסגרת כנס הזום של ארגון הקבלנים והבונים תל אביב-בת ים הוכיח שר השיכון כי הוא לא השר של כולם, אלא "שר השיכון לחרדים" ● בין הקמת שפיר שליד קרית גת לקידום כסיף הסמוכה לערד, הגיע הזמן לבדוק עד כמה העסקנות החרדית חולקת באשם ל"קיפוח החרדי" במוסדות התכנון

ברק רביד, הפרשן המדיני של רשת 13 / צילום: יח"צ

הכתב והפרשן המדיני ברק רביד מצטרף ל"וואלה!"

הוא ייכנס לתפקיד במהלך השבוע ● רביד עזב את "חדשות 13" ביולי האחרון כחלק מתוכנית קיצוצים רחבה בחברה

יינות ביתן / צילום: מיכה לובטון

יינות ביתן ממשיכה להצטמצם, הפעם בראשון לציון

ל"גלובס" נודע כי כעת הקבוצה סוגרת את סניף מגה בעיר במרכז המסחרי קניון הבאר במערב העיר ראשון לציון

ירדן אברבנל  / צילום: Q elite

מנכ"לית חדשה מונתה לתוכנית ההאצה לסטארט-אפים של עמותת בוגרי 8200

ירדן אברבנאל תחליף את מור חן בתפקיד ● וגם: עופר ברנדט מונה לתפקיד האקטואר הראשי ברשות שוק ההון ביטוח וחיסכון ● השיחה

דירות למכירה ולהשכרה / צילום: פאול אורלייב

רוכשי הדירות חזרו לשוק: נפח העסקאות ביוני היה אחד הגבוהים בעשור האחרון

על פי נתוני הכלכלנית הראשית באוצר, נרכשו בחודש זה 10.9 אלף דירות - עלייה של 16% לעומת התקופה המקבילה ● הזוגות הצעירים אחראיים ל-53% מכלל העסקאות ● עם זאת, היקף העסקאות ברבעון השני כולו הוא הנמוך ביותר מאז המחאה החברתית ב-2011

זירת המסחר בוול סטריט / צילום: Lucas Jackson , רויטרס

מניות הטכנולוגיה גררו את וול סטריט לנעילה אדומה

מדד דאו ג'ונס ננעל בירידה של 0.4%, נאסד"ק צנח ב-1.7% ומדד S&P 500 איבד 0.8% ● הזהב נחלש ב-4.6% למחיר של 1,946.3 דולר לאונקיה ● נפט מסוג WTI ירד ב-0.8% ל-41.61 דולר לחבית ● התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב לעשר שנים טיפסה ל-0.62% ● באירופה מדד דאקס קפץ ב-2%, פוטסי 100 עלה ב-1.7% וקאק 40 התחזק ב-2.4%

מימין: דורית סלינגר וידידיה שטרן. מתמודדים על אותה משבצת / צילום: שלומי יוסף, תמר מצפי

"בלי ניסיון והשכלה משפטית": הקרב על דירקטוריון בנק לאומי מתחמם

הקרב על תפקיד הדירקטור החיצוני בלאומי מגיע לשיאו, ובקרוב בעלי המניות יבחרו בין ידידיה שטרן לדורית סלינגר ● שטרן, שכיהן בתפקיד בעבר, פתח בקמפיין לקראת האסיפה הכללית בחודש הבא

מובטלים בקנטקי ממתינים לתורם בלשכת התעסוקה, ביוני / צילום: Bryan Woolston, רויטרס

הממשל האמריקאי הוציא 250 מיליארד דולר על דמי אבטלה מיוחדים באפריל-יולי

עובדים שפוטרו לצמיתות, הוצאו לחל"ת או שספגו קיצוצי שעות עבודה יכלו לפנות לקבלת ההטבה הפדרלית של 600 דולר בשבוע בנוסף לדמי האבטלה הרגילים מהמדינות שלהם ● בסוף יולי פג תוקף חוק המענק ● בשבת חתם טראמפ על צו חדש של מענקים בגובה 300 דולר בשבוע